Vyřazení z indexu Dow Jones nemusí být špatnou zprávou. Klíčové body Verizon Communications (VZ) opouští index Dow, zatímco Alphabet se stává novým členem prestižního indexu Historie ukazuje, že vyřazené společnosti často následně překonávají výkonnost nově zařazených firem Nvidia po vstupu do Dow zaostala za technologickým indexem QQQ navzdory silnému růstu AI sektoru Kontrariánští investoři vidí ve Verizonu zajímavější příležitost než v populárním Alphabetu (GOOGL) Naopak. Historie ukazuje, že společnosti opouštějící prestižní index často následně překonávají výkonnost firem, které jejich místo zaujmou. Právě tento vzorec nyní přitahuje pozornost investorů po oznámení, že Alphabet (GOOGL) nahradí v indexu Dow Jones Industrial Average společnost Verizon Communications (VZ) . Na první pohled se tento krok může zdát logický. Alphabet patří mezi největší technologické společnosti světa a v posledních letech těží z boomu umělé inteligence. Verizon naopak představuje stabilní telekomunikační firmu, jejíž růst je podstatně pomalejší. Přesto někteří investoři upozorňují, že právě podobné situace v minulosti často vytvářely zajímavé příležitosti pro kontrariánské strategie. Zdroj: Shutterstock Takzvaná kletba indexu Dow Mezi investory se již řadu let objevuje pojem „Dow curse“, tedy jakási kletba indexu Dow. Ta vychází z pozorování, že společnosti zařazené do indexu často vstupují v době, kdy již za sebou mají výrazný růst, zatímco vyřazované firmy bývají pod tlakem a investoři je přehlížejí. Jedním z nejčastěji uváděných příkladů je Nvidia (NVDA) . Společnost byla do indexu Dow zařazena v listopadu 2024 jako náhrada za Intel (INTC) . V době zařazení patřila Nvidia mezi nejvýkonnější akcie amerického trhu. Následujících pět měsíců však přineslo prudký pokles a akcie ztratily přibližně 40 % své hodnoty. Přestože se později zotavily, jejich výkonnost od vstupu do indexu stále zaostává za technologickým fondem Invesco QQQ ETF přibližně o 3 procentní body ročně. Opačný vývoj zaznamenal Intel. Firma byla z indexu odstraněna právě kvůli zařazení Nvidie a od té doby dosáhla anualizovaného výnosu kolem 170 %. Podobné příklady lze najít i mimo technologický sektor. Společnost Sherwin-Williams (SHW) byla do indexu zařazena ve stejnou dobu jako Nvidia, přesto její akcie od té doby klesaly tempem přibližně 9 % ročně. Ani společnosti Amgen (AMGN) a Honeywell (HON) , které se součástí indexu staly v roce 2020, nedokázaly držet krok s širším trhem. Od svého zařazení zaostávají za indexem S&P 500 v průměru o 9,5 procentního bodu ročně. Historie nabízí překvapivé příklady Jeden z nejzajímavějších historických příkladů pochází z roku 1939. Tehdy byl z indexu vyřazen IBM (IBM) . Na jeho místo nastoupila společnost AT&T (T) . Následující čtyři desetiletí přinesly dramaticky odlišný vývoj. Zatímco akcie AT&T během dlouhého období vykazovaly převážně stagnaci, IBM se proměnil v jednu z nejúspěšnějších technologických společností své doby. Firma se do indexu Dow vrátila až v roce 1979. Tyto příklady podporují teorii návratu k průměru. Firmy bývají z indexů odstraňovány po delším období slabé výkonnosti, kdy jsou očekávání investorů nízká. Naopak nově zařazené společnosti často vstupují v době vysokého optimismu a silného růstu. Právě proto mohou být vyřazené firmy zajímavější než ty nově přidané. Tento efekt není omezen pouze na index Dow. Akademické studie zaznamenaly podobné výsledky také u dalších významných indexů. Profesor financí Jeremy Siegel z Wharton School analyzoval změny v indexu S&P 500 od roku 1957 do roku 2003. Jeho výzkum ukázal, že průměrná vyřazená společnost následně překonala průměrnou nově zařazenou firmu. Stejný závěr přinesla i studie zaměřená na index Russell 2000, která sledovala období mezi lety 1979 a 2004. Verizon a Alphabet představují rozdílné příběhy Aktuální změna ve složení indexu vytváří zajímavé srovnání. Alphabet vstupuje do indexu po období mimořádného růstu. Akcie společnosti během posledních dvanácti měsíců vzrostly o více než 100 %, což odráží silný optimismus investorů kolem umělé inteligence, cloudových služeb a digitální reklamy. Verizon naopak za stejné období přidal méně než 10 %. Právě tento rozdíl je podle zastánců kontrariánského investování důležitý. Alphabet přichází do indexu v době vysokých očekávání a značné popularity mezi investory. Verizon naopak odchází ve chvíli, kdy je zájem trhu výrazně nižší. To samozřejmě neznamená, že Verizon automaticky překoná Alphabet nebo že technologický gigant čeká slabší období. Historické zkušenosti však naznačují, že investoři by neměli automaticky považovat zařazení do prestižního indexu za pozitivní investiční signál. V některých případech může být zajímavější sledovat právě společnosti, které index opouštějí. Změny ve složení hlavních indexů totiž často odrážejí minulou výkonnost, nikoliv budoucí potenciál. A právě zde mohou vznikat příležitosti pro investory ochotné jít proti převládajícímu sentimentu trhu. Zdroj: Getty Images